敢抄底卢布，勇气可嘉

世界上，有不少货币被称作国际硬通货，如美元、英镑。上世纪50年代，苏俄领袖斯大林也想创一种国际货币，推动苏联的货币改革。要不是因为斯大林猝死，可能就真的成功了。

二战结束后，斯大林认为，社会主义国家如果将本国货币与美元捆绑在一起，财政上永远甭想独立和稳定。他预言，西方集出于利益的考虑，用不了40年就得在经济上摧垮南斯拉夫，并在政治上肢解这个摇摆不定的社会主义国家。

1941年6月，德国进攻苏联时，境内有黄金储备为2600吨。从1941年8月开始，苏联动用自己的黄金储备，从英美等反法西斯盟国手中，获得大量武器弹药等援助物资。1942年，苏联加入美国“兰德里斯”计划，斯大林一方面靠卢布换取外援，一方面加强黄金采掘，以确保国库的黄金储备以每年100吨的速度增长。据记载，苏联卫国战争期间的黄金开采都是秘密进行的，为谨防走漏风声，采掘黄金的劳动力都是监狱囚犯。

金卢布

从1937年开始，苏联卢布的币值和黄金价格，都是通过与美元换算得来的。1950年，苏联中央统计局重新评估了卢布，将美元与卢布的汇率定为1：14。斯大林看到相关报告后，很不满意，大笔一挥，将14改成了4！1950年2月28日，斯大林签发了苏联政府公告，苏联卢布进入黄金储备状态，每一个卢布的黄金含有量为0.222168克。苏联取消了自1947年12月起开始实行的票证制度，并实行对日用品消费品降价。卢布第一次从美国货币单位中分离出去。

社会主义阵营进行经济改革，推行新货币苏联金卢布，具体负责实施“金卢布计划”的，正是以苏联为首的社会主义国家国际组织——经互会。从1949年1月起，社会主义国家阵营里，除南斯拉夫之外，苏联、保加利亚、罗马尼亚和波兰加入经互会，1950年又有阿尔巴尼亚和东德加盟。1952年4月，来自苏联、中国和东欧国家的代表在莫斯科召开会议，探讨在社会主义国家发行全新的货币，以及建立国际贸易区的问题。由于成员国经济与社会发展不均衡，直到苏联1957年纪念十月革命40周年的时候，一个相对成熟的、经互会成员国结算货币方案，才正式浮出水面。不过，那时斯大林已经去世整整4年了。

朝鲜战争的爆发，延缓了斯大林的“金卢布”计划。斯大林尚未等到战争结束便已病故，苏共继承人赫鲁晓夫上台后，不再强调国际社会主义国家市场的独立性，也不再提及经互会成员国结算货币方案问题。

1961年1月，每一个卢布的含金量定为0.987412克，对美元的汇价确定为1美元兑0.9卢布。虽然无法同美元一样成为世界货币，但“金卢布”依然坚挺。到1987年，0.6卢布就可以换1美元，这是卢布的历史最高光。

1987年1月，苏共中央全会召开，戈尔巴乔夫领导下的苏联经济改革进入第二阶段。这一年，苏联发行了60亿卢布，与此前十年相比接近翻倍。1988年，苏联货币发行量再翻3倍，高达188亿卢布。宽松政策持续到1990年，卢布兑美元比例随之到1.8：1。1990年，苏联经济出现二战后首次负增长。一方面商品货架空空如也，一方面货币滞存量高达5000亿。

时间来到1991年，此时苏联摇摇欲坠。为拯救雪崩的卢布购买力，财政部1月23日宣布从零点始，1961年版50和100卢布纸币全部作废。成捆打着铅封的崭新卢布被埋到野外沦为废纸，仍无法阻挡卢布在贬值的路上狂奔。卢布兑换美元比例沦落至170:1，这还只是个开始。

卢布陨落

苏联解体后，俄罗斯联邦继承了大部分遗产。卢布崩溃的另一个历史因素：俄罗斯首任总统叶利钦推行的经济改革。叶利钦任命年轻的经济学家盖达尔担任财政部长，俄罗斯使用“休克疗法”对旧经济进行全盘推倒重建。

“休克疗法”主要措施包括全面放开物价、国有资产大规模私有化、商业自由化与紧缩的财政政策。1992年，俄罗斯人告别了前苏联几十年不变的低廉物价，商品告急叠加物价飞涨。从1987年到1997年，短短10年间，兑换1美元的代价从0.6卢布变为6010卢布。叶利钦政府的应对方式简单粗暴。1998年新年第一天，俄罗斯联邦宣布发行新版卢布，1000旧卢布可兑换1新卢布。

卢布有底吗？

历史给出的答案是，卢布深不见底。从本质上来说，货币本身都没有价值，卢布的价值是俄罗斯政府赋予的。卢布代表着俄罗斯的国家信用，是俄罗斯经济实力的晴雨表。

1996年，持续两年的车臣战争刚刚结束。亚洲金融风暴叠加OPEC增产又引发石油危机，从1996年到1998年，国际油价从每桶23.5美元降至10.6美元，让俄罗斯本就不富裕的国库雪上加霜。

赤字加增，债台高筑，俄罗斯债务危机导致证券市场动荡，引起金融恐慌。7月13日，国际货币基金组织等机构答应向俄提供总共226亿美元贷款。但这些贷款不足以弥补俄全面危机所造成资金缺口。8月11日，“俄罗斯交易系统”和“莫斯科证券交易所”双双启动跌停板制度。8月17日，宣布将新卢布兑美元汇率浮动幅度由6.2:1扩大到6-9.5:1，实际上等于宣布卢布贬值50%。政府宣布将短期国债转换为3-5年的长期债券，并暂停90天支付外债。五常之一、核大国的俄罗斯居然债务违约？债市停摆，股市和汇市继续大跌，一些中小商业银行被迫关门，随之而来的是物价迅速上升和社会的不满。9月9日，20卢布兑换1美元，继续贬值一半，“金卢布”变成“木卢布”。

由于莫斯科市场进口货物占70%-80%，受冲击最大。进口的鸡腿从每公斤17卢布涨到44卢布，柿子椒从每公斤22卢布提高到39卢布，电器涨价100%，肉食普遍涨价30%-60%，牛奶和面包分别提价5%-20%，大米、面粉、粮油和各种杂粮全部脱销。因为汇率变化太快，各商店的售货员也忙坏了。售货员娜塔莎说：“价格一天变了几次，我连改写标签都来不及。”

当时，俄国家杜马向叶利钦发难，要求他对此负责并辞职。叶利钦为缓和社会不满情绪和争取战略主动权，“舍车保帅”。8月23日，将上台刚过百日的基里延科政府被解散。1999年8月9日，叶利钦任命普京为第一副总理兼代总理，8月16日，普京正式任总理。12月31日，叶利钦辞去总统职务，宣布由普京代行总统职务。2000年3月27日，普京当选总统。普京采取一系列加强中央权力，打击寡头，把国家经济命脉重新国有化。强人政治为俄罗斯带来了统一和稳定，这是经济发展的前提。随着国际油价不断上涨，俄罗斯经济走向全面复苏的道路。从2000年到2007年，1美元价值兑换卢布，从27.7缓慢涨到30左右。

俄罗斯出口总量的75%为石油和天然气，能源资源贡献了俄政府50%的预算收入。油气产业的高回报令俄国经济产生依赖性，导致新兴产业缺乏资金投入。

从2008年格鲁吉亚战争、2013年末以来在乌克兰危机，到2022年军事行动。每一次战争，都是卢布最大的不稳定因素。健全的工业体系是货币汇率的护城河，卢布要想长期升值，前提是今后俄罗斯能在国债市场维持良好信用、石油价格平稳，拥抱和平的发展环境。

6331次制裁

自从2022年2月24日，普京宣布对乌克兰发兵，美国、欧洲、澳大利亚和日本对俄罗斯实施了数千次制裁。根据全球制裁追踪数据库 Castellum.ai 截至3月12日公布了一份名单，其中俄罗斯以 6331 项制裁名列前茅，远远领先于第二名伊朗。其中美国制裁了1194次，加拿大制裁了965次，欧盟制裁了926次，法国920次，瑞士824次，英国664次，澳大利亚650次。

不过，欧洲制裁俄罗斯明显底气不足。中东国家、英国和美国都是欧洲大陆的能源提供者，但比例与俄罗斯完全不在一个量级上，欧盟从俄罗斯进口的原油超过了后三个国家的总和。基于地缘优势和资源储量优势，俄罗斯是欧盟原油、煤炭和天然气的主要供应国。目前欧洲多国就声称“不使用俄罗斯天然气”，但根据以往多年的经验，私底下还是该买买，该卖卖。

过去，俄欧之间的天然气交易一般以欧元、美元结算。在欧洲对俄实施了“金融核弹“SWIFT制裁后，导致既不能用欧元结算。俄方要求用卢布来结算天然气，其实是在变相强迫欧盟放开贸易制裁。

各大评级机构纷纷下调俄罗斯的主权债务评级，认为俄罗斯可能再次发生债务违约。俄罗斯反手一招：允许企业及个人以卢布偿还不友好国家的债务。债权国通过SWIFT制裁把卢布变成“废纸”，俄罗斯用“废纸”还债，也挺公平公正。

对卢布也好、俄罗斯股市也好，甚至是俄罗斯经济，崩盘言之过早，大概率是崩而不溃。从国际形势而言，俄罗斯比1998年那会好太多。再加上中国对资源需求量如此巨大，托底俄罗斯经济完全没有问题。

从历史和现实情况看，投资卢布实在不是什么稳赚的买卖。拯救卢布是必须的，救得了救不了，是另一码事情。

卢布对美元汇率

1961年1月 1美元：0.90卢布；

1987年 1美元：0.60卢布（前苏联解体前最高值）；

1990年11月1日 1美元：1.80卢布；

1991年底 1美元：170卢布；

1994年11月25日 1美元：3235卢布；

1995年7月 1美元：4553卢布；

1997年8月4日 1美元：5801卢布；

1998年1月1日 1美元：6010旧卢布；

1美元：6.01新卢布（俄罗斯1新卢布强制兑换1000旧卢布）；

1998年8月18日 1美元：9.5卢布；

1998年8月27日 1美元：13.4卢布；

1998年9月7日 1美元：20卢布（黑市）；

2000年11月14日 1美元：27.77卢布；

2004年7月2日 1美元：28.0卢布；

2007年 约 1美元：30卢布；

2009年2月28日 1美元：36.43卢布；

2013年6月末 1美元：约35卢布或35000旧卢布；

2015年6月26日 1美元：约54卢布或54000旧卢布；

2018年9月20日 1美元：约66卢布或66000旧卢布；

2022年3月28日 1美元：约96卢布或96000旧卢布；

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